2023年5月9日江波龙(301308)发布公告称中金银海、傲洋私募基金、海银财富、宁波银行、市道和、和君咨询、正威国际、申万宏源、国泰君安、中泰证券、华福证券、小忠资本、华夏云赋、高林私募基金、九鼎私募基金于2023年5月6日调研我司。

具体内容如下：

(资料图)

问：公司存储产品在车载领域的应用情况如何？

答：目前存储在车载系统的应用场景大概分为几类。首先，车载系统最大的存储需求主要集中在 IVI 系统，公司车规级 eMMC 及 UFS 产品主要应用于该场景，其需满足宽温域要求，因此对存储器的质量要求较高；其次是大家更为熟悉的 T-BOX 系统，公司自研小容量芯片主要应用于该场景，其主要强调速度快、可靠性高。第三类是自动驾驶系统，其对存储的综合性能要求比较高，随着自动驾驶的升级与普及，未来对存储容量的需求将呈指数级增

长。最后是其余的一些小型功能，如抬头显示等。随着汽车智能化程度不断提高，汽车电子市场将保持高速增长，根据市场机构分析，2025 年半导体器件将占整车电子器件的 34%，成为最大单项分类。

答：公司库存余额自 2022 年第三季度末达到高值后，至 2023 年第一季度，略有下降。为满足大客户的需求，保持持续稳定的供应能力，在满足交付的同时，公司亦兼顾存货的流动性，保持一定的库存水位。

答：在封测领域，公司主要集中在测试业务上，其属于公司生产的一个环节，在财务数据上不会体现为公司利润。在自研芯片领域，2022 年公司自研 SLC NND Flash存储芯片产品中，4 款不同容量的产品均已实现量产，但公司未对其收入进行单独统计。未来，公司将不断加大研发投入，进一步提高自研芯片能力，为公司带来新的业绩增长动力。

答：在企业级领域，2022 年公司发布了企业级 DDR4内存条(RDIMM)QUIL 产品系列，目前已通过部分客户的合格供应商认证，并逐步实现规模化量产。同年 12月，公司发布了企业级规格的 SSD 样品，持续在运营商客户、互联网客户、银行系统客户开展导入、验证送样，部分客户取得了一定进展，今年内有望取得部分客户的批量订单。

答：在库存方面，公司库存余额自 2022 年第三季度末达到高值后，至 2023 年第一季度，略有下降。为满足大客户的需求，保持持续稳定的供应能力，在满足交付的同

时，公司亦兼顾存货的流动性，保持一定的库存水位。半导体存储产业供需两端结构复杂，价格传导链条漫长，公司在半导体产业链中更靠近下游市场，因此受到终端市场需求的影响较为明显。随着时间的推移，整个宏观环境复苏及终端需求的暖，其将对公司的业绩产生正向的拉

动。关于美光被审查事件，公司一直秉承合法合规以及稳健经营原则，有效控制存储晶圆成本及交付等相关风险，公司存储器产品设计时充分考虑存储晶圆的切换可能性。公司与主要存储供应商均建立了长期商业关系，公司的供应链较为多元化。公司作为业内领先的独立存储器厂商，具备理解以及运用不同原厂生产的存储晶圆的能力，供应链具有一定的韧性，目前公司的生产经营保持正常。

答：随着智能化程度的提高，未来对于存储容量的需求将不断增长，也将为公司的业绩增长带来广阔空间。

答：公司全球市场占有率很低，随着存储需求和终端应用的不断丰富，加上我国政策扶持，公司还有较大的成长空间。随着公司产品结构的优化，技术能力的提升，公司的产品线分配将更加均衡，如车规级工规级存储、Lexar(雷克沙)的消费者市场业务以及企业级存储业务等。公司实现了 UFS 各规格产品，以及企业级 RDIMM 量产，并发布及试生产了各规格企业级 eSSD 产品，产品矩阵的丰富，为公司提高了核心竞争力和行业门槛，也为公司带来了业绩增长动力。

答：主要根据产品类型及客户需求来决定。

答：公司执行按需采购和备货采购相结合的采购策略，参考历史数据，以需求预测为基础设定安全库存，以确保下游供应稳定性；同时结合市场走势、存储晶圆价格波动、库存情况、资金使用安排以及客户订单情况等综合分析，适时进行备货采购，减少上游价格波动对公司经营的影响。在与客户的合作策略上，公司的供应链管理部门与业务部门均具备丰富的经验，主要根据不同客户的信用额度，备货规模等综合因素，密切关注客户 Forecast 变动并安排实际的投入生产。

江波龙2023一季报显示，公司主营收入14.82亿元，同比下降36.42%；归母净利润-2.81亿元，同比下降273.01%；扣非净利润-2.83亿元，同比下降269.43%；负债率25.24%，投资收益77.44万元，财务费用1879.91万元，毛利率1.27%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为121.44。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8025.14万，融资余额增加；融券净流入5498.51万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江波龙(301308)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)